Trái phiếu chuyển đổi

Ngày cập nhật: 2020-02-29 | Số lần đọc: 9502 | Số từ: 878 | Phân loại: Tài chính cá nhân

Tìm kiếm

Hôm qua, tôi thấy công ty Gia Gia Duyệt (Giá Gia Vui) chuẩn bị phát hành trái phiếu chuyển đổi. Tôi đã đọc kỹ bản công bố thông tin nhưng gần như không hiểu gì cả. Vì vậy, tôi quyết định tìm hiểu thêm về trái phiếu chuyển đổi để làm rõ những khái niệm này.

Trái phiếu chuyển đổi, hay còn gọi tắt là trái chuyển, là một loại chứng khoán có đặc điểm kết hợp giữa trái phiếu và quyền chọn. Người sở hữu trái phiếu chuyển đổi có thể lựa chọn chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty theo tỷ lệ nhất định sau một khoảng thời gian quy định. Ngoài ra, họ cũng có thể giữ lại trái phiếu đến khi đáo hạn và nhận lại gốc cùng lãi như một trái phiếu bình thường — tương tự như trái phiếu chính phủ. Điểm khác biệt lớn nhất giữa trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu chính phủ là khả năng chuyển đổi thành cổ phiếu – điều mà trái phiếu chính phủ không có.

Có ba cách cơ bản để kiếm lợi nhuận từ trái phiếu chuyển đổi:

1. Giao dịch mua bán:
   Sau khi trúng số lô trái phiếu chuyển đổi, bạn có thể giao dịch chúng trên thị trường giống như cổ phiếu. Do giá chuyển đổi thường thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, nên nhiều trái phiếu chuyển đổi thường tăng mạnh trong ngày giao dịch đầu tiên. Tuy nhiên, mức tăng này sẽ không vượt quá giá cổ phiếu hiện hành. Qua việc xem xét các trường hợp năm 2017, tôi thấy rằng có tới gần một nửa số trái phiếu chuyển đổi bị giảm giá ngay từ ngày giao dịch đầu tiên. Điều này khiến tôi khá do dự.

2. Nhận lại gốc và lãi khi đáo hạn:
   Nếu nắm giữ trái phiếu cho đến hết thời hạn, bạn sẽ được nhận lại toàn bộ vốn gốc cùng với các khoản lãi suất hằng năm. Ví dụ, với trái phiếu chuyển đổi của Gia Gia Duyệt, thời hạn là sáu năm, mỗi năm đều có trả lãi. Cách này gần như không có rủi ro, tuy nhiên lợi nhuận có vẻ rất khiêm tốn. Theo một số video hướng dẫn, mức lãi suất trung bình chỉ khoảng 1%/năm. Với tôi, đây là phương án “an toàn” nhất nhưng cũng ít hấp dẫn nhất. Tôi vẫn thích cách chơi ngắn hạn, kiếm lời nhanh hơn.

3. Chuyển đổi sang cổ phiếu:
   Trong giai đoạn cho phép chuyển đổi, ví dụ như Gia Gia Duyệt cho phép sau 6 tháng kể từ ngày phát hành, bạn có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu. Đây là cách lý tưởng nếu cổ phiếu tăng mạnh, giúp bạn tận dụng sự tăng trưởng của công ty mà không phải chịu rủi ro cao như khi mua cổ phiếu ngay từ đầu.

Nhìn chung, việc có thể mua cổ phiếu với giá thấp hơn so với thị trường hiện tại là một ưu điểm đáng cân nhắc.

Tại sao tôi lại chọn mua trái phiếu chuyển đổi thay vì mua cổ phiếu trực tiếp?

Vì tôi có thể mua cổ phiếu của công ty với giá thấp hơn thị trường thông qua việc chuyển đổi. Đây là một cơ hội tiềm năng để vào hàng đợi cổ phiếu sớm và chờ đợi đợt bùng nổ giá trị.

Tại sao các công ty lại chọn phát hành trái phiếu chuyển đổi thay vì phát hành cổ phiếu hoặc tăng vốn?

Việc tăng vốn cổ phần thường gặp nhiều rào cản pháp lý và khó được cấp phép. Ngược lại, phát hành trái phiếu chuyển đổi dễ dàng hơn nhiều. Hơn nữa, trái phiếu chuyển đổi là một hình thức huy động vốn với chi phí cực kỳ thấp – thường thấp hơn rất nhiều so với vay ngân hàng. Mức lãi suất phổ biến chỉ khoảng 1% một năm, vì vậy đây là một giải pháp tài chính hiệu quả đối với các doanh nghiệp đang niêm yết.

Cách mua trái phiếu chuyển đổi

• Đăng ký mua như IPO:
  Bạn có thể đăng ký mua trái phiếu chuyển đổi bằng cách tương tự như đăng ký mua cổ phiếu mới niêm yết. Việc đăng ký đầy đủ không yêu cầu bạn phải bỏ tiền trước, chỉ cần mở tài khoản và thực hiện đăng ký đúng thời hạn.

• Ưu tiên mua trái phiếu nếu đang nắm giữ cổ phiếu công ty đó:
  Những ai đang sở hữu cổ phiếu của công ty phát hành sẽ có quyền ưu tiên mua trái phiếu chuyển đổi. Tuy nhiên, cách tính toán số lượng được ưu tiên vẫn chưa rõ ràng đối với tôi.

• Mua bán tự do sau khi phát hành:
  Sau khi trái phiếu được phát hành, bạn có thể mua bán chúng tự do trên thị trường thứ cấp.

Tác động ngắn hạn của việc công bố phát hành trái phiếu chuyển đổi đến giá cổ phiếu

Khi một công ty công bố kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi, điều này thường tạo ra tâm lý tích cực trên thị trường. Lý do là bởi việc nắm giữ cổ phiếu sẽ mang lại quyền ưu tiên mua trái phiếu, kích thích nhu cầu mua cổ phiếu tăng lên, từ đó đẩy giá cổ phiếu đi lên. Tuy nhiên, trên thị trường chứng khoán A-Shares (thị trường Trung Quốc), mọi thứ đôi khi diễn ra không theo logic, vì vậy tôi vẫn cần quan sát thêm.

Lịch sử trúng thưởng trái phiếu chuyển đổi

• 11/04/2019 – Minh Thái Chuyển 1000
• 10/04/2019 – Hạt Nhân Xây Dựng Chuyển 1000
• 02/04/2019 – Hải Hoàn Chuyển 2000 – Ngày giao dịch đầu tiên: 24/04/2019 – Tăng 6%-7%

Công cụ tính toán trái phiếu chuyển đổi

Để hỗ trợ việc đánh giá xem liệu trái phiếu chuyển đổi nào có đáng để mua hay không, tôi đã tự lập trình một công cụ nhỏ gọi là máy tính trái phiếu chuyển đổi. Công cụ này giúp tôi phân tích các yếu tố như giá chuyển đổi, tỷ lệ chuyển đổi, kỳ vọng tăng giá cổ phiếu… nhằm đưa ra quyết định sáng suốt hơn trước mỗi đợt phát hành.